這種把”淨值”直接當成較為準確的價格基礎的現象，不只發生在股票投資人身上，也發生在ETF與封閉型基金( CEF )投資人身上。
有些ETF投資朋友說，當ETF出現折價，也就是說市價小於淨值，這就代表值得買進。當ETF呈現溢價，也就是說市價大於淨值，那就是太貴了，不值得買進(或應該要賣出)。
這是一模一樣的錯誤觀念。
淨值未必是比較準確的價格，有時候市價才是對的。
譬如在金融海嘯當時，雷曼兄弟倒閉後，美國整個信用市場陷入凍結。債券市場中即便是高評等公司債，也變成流動性很差，沒有什麼人在買賣。
沒有即時的成交價格，代表說這些資產失去即時的市場定價。
這時，這些投資級債券當下真正的價值，往往就由在股票市場掛牌，仍有在交易的債券ETF的市價來反應。
這時候以”陳舊”的債券成交價計算出來的ETF淨值，反而比較不具參考性。
同樣的道理也可以用在封閉型基金(Closed-end fund) 。
假如你看到有人分析封閉型基金，說某某標的，因為它是折價狀態，代表它便宜，值得買進。
這恐怕是犯了相同的投資錯誤。
折價只是說市價低於淨值，不代表它就一定是比較便宜。折價可能變得更嚴重。現在的市價，未來回顧，可能是一個較高的價格。
溢價也只代表市價高於淨值，不代表它就一定是比較貴。溢價可能變得更嚴重。現在的市價，日後回顧，可能反而令人覺得便宜。
不論是針對整體市場，還是針對單一投資標的，假如你看到有人宣稱只要看一個數字、指標或方法，簡單就可以判斷貴或便宜。
第一個正確反應，存疑。
投資有那麼簡單就好了。
完整討論，可見今天的文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/02/investment-fables3.html
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